World Gold Council: потоки золотых ETF в июле 2022

Сильный отток золотых ETF в июле, обусловлен более слабой ценой на золото



Основные события июля
Глобальные золотые ETF зарегистрировали отток в размере 81 трлн (-4,5 млрд долларов США) в июле. [1] Это был третий месяц подряд оттока и худший с марта 2021 года. Более сильное позиционирование доллара США и Comex - самое низкое с апреля 2019 года - помогло подтолкнуть цену на золото вниз через уровень поддержки 1 800 долларов США за унцию. Золото завершило месяц на уровне 1 753 долларов США за унцию, что на 2,8% меньше, чем в прошлом году.

В целом, глобальный приток по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составляет 153 тонны (10,3 млрд долларов США). Несмотря на отток в последние месяцы, приток 2022 года почти компенсировал отток 2021 года, подчеркнув сохраняющийся стратегический спрос на золото. Общий объем активов на конец июля составил 3 708 тонн (209 млрд долларов США), что на 5% больше, чем в прошлом году.

Во всех регионах, кроме Азии, в июле наблюдался отток. Североамериканские холдинги привели к оттоку, упав на 50,3 трлн (2,8 млрд долларов США, 2,5%), что обусловлено крупнейшими и наиболее ликвидными фондами США. Ожидаемое, а затем подтвержденное повышение ставки федеральной резервной системы помогло продвинуть индекс доллара к 20-летнему максимуму. [2] Это, наряду с восстановлением акций в конце месяца, побудило североамериканских инвесторов - по крайней мере, тактических - перейти в более рискованные активы. Несмотря на чистый отток в регионе, приток недорогих золотых ETF в Северной Америке продолжил ежемесячную тенденцию, которую мы наблюдали почти в 90% случаев за последние четыре года, подчеркивая продолжающийся рост в пространстве. [3]

Европейские фонды потеряли 38,1 трлн (-$2,1 млрд, 2,2%), во главе с оттоком средств в Великобритании. Это произошло на фоне повышения ставок ЕС впервые за 11 лет.

Фонды в Азии показали сильный отскок спроса (8,1 трлн, US$446млн, 6,0%) после бурного первого полугодия оттока. Весь приток пришелся на Китай, у которого был худший абсолютный отток в первой половине года, в первую очередь из-за фиксации прибыли на фоне сильной местной цены на золото в 1 квартале. Приток капитала в июле был в основном обусловлен покупкой безопасных убежищ из-за падения фондового индекса CSI300 на 7%, а также стратегическими покупками, поскольку местная цена на золото упала на 2%.

Индийские золотые ETF стали свидетелями небольшого оттока, поскольку инвесторы зафиксировали прибыль на фоне резкой коррекции внутренней цены на золото и ожидания дальнейшей слабости. Несмотря на чистый отток в течение месяца, Индии удалось выжать приток г-т-д почти на одну тонну.






Объемы торгов золотом и спрос на фьючерсы в июле снизились
Среднесуточные объемы торгов золотом подскочили до 151 млрд долларов США в июле, что выше среднего уровня 2021 года в 131 млрд долларов США. Рост произошел на внебиржевом рынке, а также на фьючерсах на COMEX и Shanghai Futures Exchanges. Последний отчет Commitment of Traders (COT) для Comex показал чистое длинное позиционирование на самых низких уровнях с апреля 2019 года, когда цена на золото составляла 1 277 долларов США за унцию или примерно на 27% ниже. Ранее мы обсуждали, что чрезмерно расширенные бычьи или медвежьи цифры COT могут быть контр-индикаторами для будущей цены золота. Так было в апреле 2019 года, когда цена начала расти вскоре после этого. Текущее позиционирование фьючерсов, наряду с сильными историческими показателями в августе с 2000 года, может обеспечить подходящее время для создания или увеличения позиций по золоту в ближайшей перспективе.

Региональные потоки
Отток во всех регионах, кроме Азии, при этом китайские фонды, в частности, имеют сильный отскок.

Североамериканские фонды показали отток в размере 50,3 трлн (-US$2,8 млрд, 2,5%)
Европейские фонды упали на 38,1 трлн (-$2,1 млрд, 2,2%)
Фонды, котирующиеся в Азии, прибавили 8,1 трлн (US$446млн, 6,0%)
Отток средств в других регионах составил 0,7 трлн (-US$38млн, 1,0%).5
Индивидуальные потоки
SpDR® Gold Shares и iShares Physical Gold возглавили глобальный отток в июле:

В Северной Америке акции SPDR® Gold Shares возглавили отток, при этом AUM упал на 44,4 тонны (-2,5 млрд долларов США, -4%), в то время как iShares Gold Trust потерял 8,9 тонны (-497 млн долларов США, -2%). SPDR® Gold MiniShares Trust показал наибольший приток, поскольку холдинги выросли на 4,5 тонны (US$252млн, 5%), за которым следует iShares Gold Trust Micro, который прибавил 1,0 трлн (US$57млн, 6%) - оба из которых находятся в недорогом пространстве.
В Европе iShares Physical Gold потеряла 33,5 трлн (-$1,9 млрд, 11%), а WisdomTree Physical Gold потеряла 3,0 трлн (US$167млн, 3%). Invesco Physical Gold был единственным фондом в Европе со значительным притоком, прибавив 4,2 трлн (US$235млн, 2%)
В Азии китайские ETF лидировали с притоком в Huaan Yifu (3,9 трлн, US$220млн, 15%), Bosera Exchange Traded (3,5 трлн, US$194млн, 21%) и E Fund Gold Tradeable (1,7 трлн, US$94млн, 16%).
Долгосрочные тенденции
Более крупные, ликвидные потоки фондов продолжают двигаться вместе с ценой на золото, в то время как недорогие фонды продолжают расти, почти каждый месяц:

После трех последовательных месяцев чистого оттока глобальные запасы золотых ETF в настоящее время на 5% (153 тонны) выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что ниже годового притока 2021 года в 173 тонны.
Фонды, котирующиеся в Северной Америке и Европе, поглотили в общей сложности 159 тонн притока в 2022 году на сегодняшний день.
Китайские фонды начали первое полугодие, лидируя в оттоке, но в июле у них было возрождение с ростом на 15%.










* Мы рассчитываем потоки ETF, обеспеченные золотом, как в тоннах золота, так и в долларах США, потому что эти два показателя имеют отношение к пониманию эффективности фондов. Изменения в тоннах для некоторых фондов не измеряются напрямую, а оцениваются. Это может привести к разнице в направлении между оценкой тонн и оценкой доллара США. В частности, это обычно связано с колебаниями обменного курса между долларом США и местной валютой листинга, а также с разницей в сроках между временем, когда регистрируется NAV фонда, по сравнению с эталоном спотовых цен на золото, используемым для оценки запасов в тоннах. Для получения дополнительной информации см. Методология данных о потоках ETF.

† «Глобальный приток» относится к сумме изменений всех фондов, в которых наблюдалось чистое увеличение унций, удерживаемых за определенный период (например, месяц, квартал и т. Д.). И наоборот, «глобальный отток» агрегирует изменения из фондов, в которых унции снизились за тот же период. Обратите внимание, что оценки потоков в долларах США и эквивалентность изменений в тоннах могут различаться из-за обусловленных различий в методологии, используемой для расчета каждого показателя.


Активы под управлением



Сноски
Мы рассчитываем потоки ETF, обеспеченные золотом, как в унциях / тоннах золота, так и в долларах США, потому что эти два показателя имеют отношение к пониманию эффективности фондов. Изменение тонн дает прямую меру того, как развиваются холдинги, в то время как долларовая стоимость потоков является стандартом финансовой отрасли, который дает представление о том, сколько инвестиций достигает фондов. Мы внесли несколько корректировок и улучшений в нашу методологию расчета с 1 июля 2021 года, которые повлияют на исторические и будущие данные. В частности, мы пересмотрели методологию, используемую для оценки изменений в золотых запасах, как описано ниже:

Ранее изменения в тоннах рассчитывались путем конвертации AUM фонда (в долларах США) в золотые запасы (в тоннах) и расчета разницы по периодам. Тем не менее, движения валют и большие ежедневные и еженедельные движения цен на золото могут исказить разницу между изменением тоннажа и потоками фондов в долларах США в течение коротких временных горизонтов. Поэтому мы скорректировали изменение тоннажа в зависимости от потоков средств по сравнению с AUM и заменили поле изменения тоннажа потоками средств (тонн).

Теперь для большинства фондов мы оцениваем потоки средств в долларах США, как описано в разделе 2.3.2 ниже, а затем конвертируем эти потоки в потоки средств (тонны).

Потоки фондов (тонн) и потоки фондов в долларах США теперь будут представлять собой более согласованное объяснение инвестиционного спроса на золотые ETF, в то время как истинные запасы фонда в долларах США и тоннаже останутся близкой оценкой, на которую влияет волатильность валюты и цен, описанная выше.

Основываясь на нашем первоначальном анализе, изменения вряд ли окажут существенное долгосрочное влияние на историческую информацию, особенно на глобальной или региональной агрегированной основе, но скорректируют краткосрочные колебания, которые иногда могут возникать из-за входных данных и временных изменений.
https://www.forbes.com/advisor/personal-finance/another-75-point-fed-rate-increase/

Недорогие американские ETF, обеспеченные золотом, определяются Всемирным советом по золоту как биржевые открытые фонды, котирующиеся в США и Европе, обеспеченные физическим золотом, с ежегодными сборами за управление и другими расходами, такими как валютные затраты в размере 20 б.. или менее. В настоящее время к ним относятся Aberdeen Physical Swiss Gold Shares, SPDR® Gold MiniShares, Graniteshares Gold Trust, Goldman Sachs Physical Gold ETF, iShares Gold Trust Micro, CI Gold Bullion Fund, WisdomTree Core Physical Gold и Xtrackers IE Physical Gold ETC.

https://www.cnbc.com/2022/07/21/european-central-bank-raises-rates-by-50-basis-points-its-first-hike-in-11-years.html

«Другие» регионы включают Австралию, Южную Африку, Турцию, Саудовскую Аравию и Объединенные Арабские Эмираты.